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只闻楼梯响的比特币ETF

关注行业 2020-06-23
只闻楼梯响的比特币ETF

    只闻楼梯响的比特币ETF

    美国时间三月十日,美国证监会否决Winklevoss Bitcoin Trust改于BatsBZX交易所上市的申请。该申请意为把该信託产品改成为交易所买卖基金(ETF),Winklevoss兄弟已为该ETF申请奔走三年,最后仍是无功而还。

    信託产品与ETF最大分别在于信托产品于美国只能让合资格投资者(Accredited Investors)购买,ETF则可让大众投资者作买卖。合资格投资者指有丰富投资经验且可自负盈亏的专业人士,主要包括发行人的关係人、财富净值100万(美元,下同)以上或近两年收入超过20万的个人、资产超过500万的机构投资者等。

    比特币信託产品由来已久,今次监管机构所要把关的是,应否让这类产品让一般投资者沾手?

    ETF迎3亿投资资金

    简单来说,ETF除可与传统基金一样于一手市场申购,亦可于交易所二手市场买卖,让投资者可方便的透过传统证券户口买卖到很多不同地域不同类型的资产。比特币ETF于这几年来有着广泛讨论,其中一个较多人谈及的好处,就是投资者在大型交易所可方便的买卖到比特币资产,无需考虑比特币投资者的一些操作上的烦恼,例如电子钱包的保安、电子私钥的保管等。

    比特币ETF对比特币本身的价值都有所裨益。由于比特币ETF意味着可于监管认可的交易所以股票形式买卖比特币,故除一般投资者,一些只能在大型交易所买卖的大型基金也可投资比特币,甚至内地投资基金也可透过QDII对这类美国的ETF进行投资。投资银行Needham & Co.估计,一旦有比特币ETF上市,会为比特币市场带来至少3亿的投资资金。事实上,等待Winklevoss Bitcoin Trust的申请结果前,仅是这个预期,比特币已升价不少。

    最近98%交易中国完成

    事物总有正反两面,持相反意见的人也不少。资产管理机构Crabtree的投资经理蓝道尔(Barry Randall)曾表示,由于比特币流通数量有限,故比特币ETF会令比特币产生泡沫,亦会降低比特币流通性,长远会削弱其作为货币的效用,反过来均不利比特币长远发展及投资者。

    另外,有内地比特币交易平台高管表示,由于比特币ETF是对应各个不同的比特币交易所,这些交易所相对其他资产市场还是很小众,价格波动相当大,比特币ETF的投资者亦要作相关的风险管理。

    市场上还有更有趣的意见是,美国市场对比特币的定价能力不高。投资银行Needham & Co.分析师保加(Spencer Bogart)表示,美国证监会不大可能会通过这样一个产品,因最近有近98%的比特币交易都在中国完成。

    比特币面对重重挑战

    比特币的发展本身面临重重困难。若对比特币有点认识,应知道比特币的区块链结构需要很多不同的“节点”去处理交易。但现在比特币交易量激增,估计已达一年前的五倍多,用户需要付更多交易费用确认交易,故比特币圈子内出现硬分叉(Hard Fork)问题:有一派认为要改变现有规章且扩大“节点”的量(一般被称为Bitcoin Classic),另一派认为现有设计最佳,要维持现状(一般被称为Bitcoin Core)。结果是开发出两套不同的比特币系统。这问题已争论约两年,暂尚未有共识。

    比特币是使用区块链技术的电子货币先行者,代表着很多挑战者会看準先行者的弱点来挑战。较出名的挑战者为Ethereum。近日摩根大通、微软等已採用Ethereum的区块链技术开发新技术如电子金融合同等。

    匿名资金传送风险高

    另一个重大挑战,是金融监管。金融监管其中一个最热的课题就是反洗黑钱。反洗黑钱的措施中,最高风险的是匿名的资金传送,比特币的特性正是匿名。中国人民银行今年一月对中国三家最大的比特币交易所(火币网、OkCoin和比特币中国)展开调查,在二月称如发现比特币交易平台有违反反洗钱和外汇管理相关规定,将惩以关闭。近日更有美国媒体声称人民银行将要求比特币交易所遵从银行业规管,需确认客户身份并提交可疑交易报告。

    姑勿论传言是否真确,于国家的外汇管理及反黑钱的考虑下,可估计国家对比特币的监管会趋严格。中国是比特币的主战场,一六年底内地的比特币交易佔全球98%,更可见中央政府对比特币的取态举足轻重。比特币会继续发光发亮还是被取代,还需拭目以待。

    秒投平台供稿

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